第2575章 金融危機

編輯搜圖政策透明向來是被提倡的，但在危機模式下，不透明可能是更好的選擇。

美聯儲也進行了一系列大規模的資產購買行動，這一過程被稱為量化寬松。

2008年11月至2010年6月，美聯儲購買了約1750億美元的長期證券，從而向經濟中注人了等量現金。

2010年11月，隨著經濟的動蕩，美聯儲又在第二輪量化寬松計劃中購買了6000億美元的長期國債。

最終，第三輪量化寬松政策於2012年9月啓動，當時美聯儲宣佈無限期地每月購買400億美元的抵揮保證券。

這被投資者稱為「無限量化寬松」。

最終的量化寬松計劃額度在當年12月提高到了每月850億美元，然後在2013年6月逐漸減少到每月650億美元。

到2014年10月量化寬松政策停止時，三輪量化寬松計劃使美聯儲累積了4。

5萬億美元的資產。

其結果是，在美聯儲的資產負債表大幅增加之後，曾在大蕭條期間遭遇重創的貨幣供應量M2在全球金融危機期間迅猛上升。

同時也避免了1930-1933年銀行恐慌和擠兌的重演。

弗里德曼會贊成量化寬松和其他用於應對2008年危機的政策嗎？

在購買國債等政府債券以壓低長期利率並向銀行體系注入流動資金方面，他無疑會表示支持。

然而，弗里德曼可能會將購買抵押擔保證券的行為視為對不良資產的救助。

他為大蕭條開出的處方是讓美聯儲提供流動性，而不是救助。

美聯儲對此次危機的反應還包括，直接救助某些對整個體系具有重要性而不能倒閉的金融機構。

投資銀行貝爾斯登在美國抵押貸款市場的風險敞口尤其大。

2008年，在美聯儲的大力支持下，摩根大通出手拯救了貝爾斯登。

這是由貝爾斯登所具有的風險性決定的，如果貝爾斯登倒閉，可能就會導致整個銀行體系的崩潰。

2008年7月，美國財政部對處於危機核心的政府支持企業房利美和房地美進行了救助，並將它們部分收歸國有。

然而，幾個月後，雷曼兄弟獲准破產。

其後果是，美國的抵押貸款市場危機演變成了全球金融危機。

伯南克後來在2012年的一次演講中辯稱，由於雷曼兄弟資不抵債，而且系統性風險比貝爾斯登更小，所以美聯儲沒有利用公共資金進行救助的法律依據。

然而，就在第二天，美國國際集團得到了救助，因為美聯儲擔心，如果任由其倒閉，會對信用違約掉期市場造成衝擊。

在全球金融危機中，美聯儲向有流動性需求的特定市場和企業直接提供了貸款。

而弗里德曼在大蕭條時期推薦的做法，只是向經濟活動注入大量的一般性流動資金，讓償付能力問題自行得到解決。

他可能會認為，美聯儲有針對性的乾預削弱了其獨立性和可信度，並將自己捲入了具體的案例之中。

然而，2008年的世界與1929年有所不同。

現在，金融領域的一些參與者確實是「大而不倒」，從某種意義上說，它們有可能會拖垮整個體系。