第2575章 金融危機

伍克波口中08年的這場金融危機，在另一個時空，可以說席捲了全世界！

2008年發生的全球金融危機對世界經濟產生了很大的影響。

20世紀80年代以來，金融自由化使金融市場和跨越國界的全球聯繫變得更加多樣化。

1999年，《金融服務現代化法案》取代了曾將零售業務與投資銀行業務分開的1933年《格拉斯一斯蒂格爾法案》。

投資銀行承擔的風險叫能會更多地轉移到零售銀行。

在2008年的危機中，歐洲銀行受到了美國次級抵押貸款的影響，一些銀行還從美國的批發貨幣市場借了款。

這意味著歐洲銀行的貸款對存款的依賴程度降低了，因為它們可以和美國一樣獲得廉價資金。

2007年北岩銀行倒閉時，英國發生了一個多世紀以來的第一次銀行擠兌。

英國與美國金融市場關係密切，在2008年金融危機期間，英國也面臨著系統性銀行業崩潰的威脅。

那麼，各國央行是否採取了足夠的行動，以避免重蹈1929年崩盤的覆轍？

各國央行是否已從大蕭條以及米爾頓·弗里德曼提出的那些經驗中吸取了教訓？

與弗里德曼一樣，本·伯南克也是一位研究大蕭條的學者。

因此，2008年全球金融危機爆發時，正好由他擔任美聯儲的主席，這才避免了同樣的錯誤再次發生。

與大蕭條一樣，最近的金融危機發生之前也曾出現過資產價格的飆升，但這一次主要集中在房地產市場，而不是股市。

根據凱斯－席勒重復銷售房價指數，美國房價在1999-2007年翻了一番。

這在很大程度上是由於住房信貸進行了大幅擴張。

房利美和房地美這兩家准政府企業極力地支持政府政策，即通過有效地承器品押發款，降低首村比例和提高房價收入比，讓更多的低收人緊意購有往房。

誠然，此次金融危機在幾個重要方面都有別於大蕭條，因此20世紀30年代的經驗教訓或許不能全盤照搬，不過將兩者進行比較仍然很有幫助。

弗里德曼和施瓦茨在《美國貨幣史（1867-1960）》中分析的大蕭條在本質上是一場流動資產危機。

面臨存款擠兌的銀行需要一個強大、有力的最後貸款人以避免流動資金短缺。

在這一點上，美聯儲沒有成功。

在全球金融危機中，最大的問題是償付能力，而不是流動性。

那些複雜而不透明的證券很難定價，其背後一系列資產的價值、質量和風險都難以確定。

因此，信貸市場無法確定哪些公司有償付能力，哪些沒有。

自然，貸款人不願意在無法確定借款者信譽的情況下發放貸款。

這些問題大多出在投資銀行身上。

美聯儲對危機做出了迅速的反應。

它採取了大幅降息的措施，並擴展了貼現窗口工具。

由於吸取了上次危機的教訓，TAF使銀行能夠匿名向美聯儲投標，從而避免被人們視為一家陷入困境的機構。